2015猪肉对CPI影响或0305个百分点
发布时间:2022-09-18 10:13:59
2015猪肉对CPI影响或0.3-0.5个百分点
2014年全球经济复苏缓慢,中国经济下行压力增大,消费需求持续低迷,通胀水平低于年初预期。消费者物价指数(CPI)中重要影响因素猪周期未能启动,虽然年中猪肉价格反弹,但生猪供给充裕、消费不旺的格局下,猪价没有出现超预期上涨。同时,今年厄尔尼诺现象并未发生,中国农作物均丰收,蔬菜价格、粮油价格平稳运行。
时值年末,市场对于2015年通胀预期转变为通缩。目前通缩定义各异,根据经济学定义,当市场上流动货币减少,人民的货币所得减少,购买力下降,影响物价之下跌,造成通货紧缩;也有学者认为,当CPI连续3个月下降,即表示出现通货紧缩。我们判断中国通胀依然处于正增长状态,而且货币政策处于边际放松态势,各项基础设施建设正加马开工,整体需求低位企稳,预计2015年全年通胀2.0%,与今年全年基本持平。
食品价格方面,2015年,生猪价格、蔬菜价格同比涨幅均超过2014年。据生猪价格周期分析,能繁母猪存栏量决定生猪价格长期趋势,目前能繁母猪存栏量见底4421万头,生猪价格上涨趋势确立。我们判断,2015年春节前后,生猪价格将突破16元/千克;五一节,生猪价格预计突破18元/千克;国庆节,生猪价格有望达到19-20元/千克。
猪肉涨幅仅生猪涨幅的1/3,预计明年猪肉对CPI影响0.3-0.5个百分点。根据统计局公布数据分析,零售猪肉价格上涨仅为生猪价格30%,猪肉批发价格波动大于零售行业。蔬菜价格方面,预计2015年蔬菜价格年均涨幅2%-3%,高于2014年。2014年蔬菜价格整体处于回落趋势,是2007年蔬菜价格涨幅最低的一年。展望2015年厄尔尼诺发生概率较大,根据以往规律,当厄尔尼诺发生时,北方地区容易出现暖冬、干旱天气;南方容易出现洪涝。从明年全年情况来看,气候多变、人工、运输费用等成本刚性上涨影响,2015年蔬菜价格年均涨幅达到2%-3%,不排除个别时段部分品种受到极端气候灾害影响大幅走高。
非食品价格方面,原油下跌对非食品价格影响有限,同时人工成本刚性、价格改革逐步推进,预计2015年非食品价格同比上涨1.2%。目前原油价格跌破70美元,本次油价大跌主要原因是全球原油供大于求。供给方面:受益于页岩油技术的发展,美国能源有望实现自给自足,根据美国能源部(DOE)最新数据显示,进口原油占美国国内消费比重已从2005年60%大幅降至目前30%;同时,欧佩克内部分歧严重,难以有效减产;需求方面:全球经济增速放缓预期打压了原油需求。目前美国对国外原油需求下降,作为全球第二大原油净进口国的中国正处于经济下行压力阶段,对原油需求增速放缓。我们认为2015年原油价格维持在80美元概率较大。虽然今年以来原油下跌34%,但成品油仅下跌15%,同时上周成品油消费税上调,因此原油下跌对零售终端影响有限。
综上所述,预计2015年全年CPI为2%,与今年基本持平,通胀呈现逐季走高态势。分季度分析,CPI分别为1.7、2.1、2.1、2.4。若经济过度悲观预期,CPI有可能低至1.7%;若经济出现过热,高点在2.3%。若经济以目前格局中性分析,2015年CPI全年在2%可能性较大。
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